交易所出手！“黄金平替”年内狂飙117%跑赢黄金，机构：明年或回调

年末贵金属市场再迎“爆点”，铂金、钯金组成的“铂族兄弟”强势领跑，期现价格同步刷新历史新高，首饰市场价格水涨船高，广州期货交易所随即出台交易限额措施，为市场热度降温。

期现市场同步爆发 价格涨幅震撼市场

12月18日，国内铂族金属市场迎来全面爆发。广期所铂期货主力合约（PT2606）全天单边上行，盘中最高触及549.9元/克，收盘报542.6元/克，单日涨幅达5.32%；钯期货表现更为强劲，主力合约（PD2606）报收476.6元/克，涨幅6.99%，钯2608、2610等多个合约尾盘强势封板，两大品种成交量同步显著放大。

国际市场上，铂族金属同样涨势凌厉。NYMEX铂金最高价触及1995.6美元/盎司，年内累计涨幅高达114%，仅次于白银；NYMEX钯金最高价攀升至1787美元/盎司，年内涨幅约85%，双双创下阶段性新高。

首饰市场随即跟进，六福珠宝等品牌官网显示，足铂999价格已突破800元/克大关，达到每克815元；作为国内珠宝批发市场风向标，深圳水贝市场的铂金饰品克价涨至470元左右，较今年6月的300元/克左右涨幅超56%。数据显示，现货铂金年内累计涨幅接近90%，大幅超越同期黄金约65%的涨幅，成为贵金属板块的“新晋领涨者”。

多重因素共振驱动 供需紧张成核心逻辑

业内分析指出，铂族金属本轮大涨是基本面、政策面与资金面多重因素共振的结果。供应端持续偏紧成为核心驱动力，全球最大铂金供应国南非受极端天气、电力短缺、矿体老化等影响，2025年一季度铂族金属产量同比下降13%，全年产量预计同比下降6%，导致全球铂金市场连续第三年面临短缺，缺口预计扩大至30吨。

当前一个月期铂金租赁利率持续维持在10%以上高位，远高于正常水平，反映出持有者惜售情绪浓厚及可交割现货的稀缺，这种现货流动性危机通过内外盘联动传导至期货市场，引发强劲买盘。国信期货强调，本轮上涨呈现出明显的资金推动与情绪共振特征。

需求端同样利好频现，铂金在汽车催化剂领域需求保持稳定，氢能产业发展使其催化价值进一步凸显，同时国内铂钯期货期权上市激活了投资与套保需求。此外，美联储降息进程开启、美元信用走弱提升贵金属避险属性，欧洲燃油车禁令调整引发市场对催化剂需求的重新评估，多重因素共同推升价格。

钯金方面，尽管中长期受汽车领域电动化转型压制，但短期受益于美国对俄罗斯钯金进口的调查导致供应阶段性收紧，叠加板块整体看涨情绪，出现显著补涨行情。

市场分歧加剧 广期所出台限额调控

在持续大涨背后，市场对铂族金属明年表现的判断出现分歧。部分分析认为，当前价格短线上涨“步子过大”，存在炒作迹象，明年可能面临回调压力；但也有观点指出，铂金估值相对偏低，供需结构性短缺将长期支持定价中枢抬升，且金铂比仍高于历史常态水平，仍有上涨潜力。

为防范市场过度波动，12月18日广州期货交易所发布通知，宣布自2025年12月23日交易时起，对铂、钯期货相关合约实施交易限额。根据规定，非期货公司会员或客户在PT2606、PT2608等四类铂金期货合约，以及PD2606、PD2608等四类钯金期货合约上，单日开仓量分别不得超过500手。

业内人士提醒，投资者需关注政策调控带来的市场波动，结合供需基本面与宏观环境变化理性决策，警惕资金获利了结引发的阶段性回调风险。

资料来源：企业供稿